被绑架的中国经济-第9部分
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中国现在官方外汇储备为2万亿美元，其中很大一部分是以美国长期国债或“两房”债券形式持有，这意味着大部分中国官方外汇储备头寸10年或20年以后才能按票面价格向美国政府或美国“两房”兑现。在这10年或20年期间，中国大部分官方外汇储备头寸如果急需兑现，只能按市场价格兑现。1998年9月，美国大型对冲基金长期资本管理公司面对一个永远无法用经济学原理解释的现象，那就是长期资本管理公司所持有的交易头寸下跌程度比其他公司都更加严重，比如，全世界垃圾债券市场曾经出现一段反弹行情，但奇怪的是，长期资本管理公司所持有的垃圾债券仍然持续暴跌。另外，英国与德国的互换利差历史上一直是非常接近的，但长期资本管理公司没有介入的德国互换利差在45个基点左右波动，而长期资本管理公司参与的英国互换利差市场波动幅度却高达80个基点以上。如果英国出现大量追逐低风险交易品种的现象，那德国也应该出现这种现象。世界永远是活生生的人在参与，当长期资本管理公司在1998年9月俄罗斯债券市场出现问题，全世界所有的交易者都开始卖空长期资本管理公司头寸。1998年美国大型对冲基金长期资本管理公司的死亡，并不是因为长期资本管理公司投资策略上出现了多么严重的错误，而是市场生存法则消灭了它。
一条体型庞大的年青鲸鱼可以自由地畅游在大海中，当它不幸受伤后，伤口流出的鲜血会吸引全世界各个角落的大鲨鱼与小鲨鱼争相来吞吃这条体型仍旧庞大的年青鲸鱼。全球化的世界中只有永远的利益，没有片刻的道义，这是全球化的生存底线。如果全球的交易者知道，美国人希望美国长期国债价格下跌，那全世界所有的大小交易者都会卖空中国官方储备持有的美国国债品种和美国“两房”债券品种。中国人现在投资于世界各地的所有股票、债券或工厂，而国内的大小交易者们则蜂拥逃离中国股市、地产、债券，投入美元这个世界游戏规则制定者的怀抱，另外，几条小鲨鱼—印度、越南也会上来咬两口。中国本应该很强大，中国政府债务占GDP比重不到20％，这个数字是建立在中国房价不下跌基础上的，如果把中国银行业向中国房产、钢铁、水泥、造船、道路、铁路、桥梁的贷款也计入中国政府债务，中国政府债务将是鲸鱼身上的致命伤口。今天，中国银行业的贷款品种只有一种结构，那就是面向房地产以及与房地产紧密相关的企业，这在世界银行史上都将是一次代价最高的“自杀”表演。
第二部分 第30节：单一品种的世界是走向毁灭的（1）
第六章单一品种的世界是走向毁灭的
单一品种的致命灾难
恢复地球生物的多样性，已是成为人类发展不可回避的课题，成为地球人未来所肩负的使命，因为单一生物体系的世界对地球包括人类都将是一场致命灾难。现在，人类社会的行为、生存环境、教育环境、水资源、道德标准等，被两种无形的思想牢牢控制。这两种思想是—货币主义与凯恩斯主义。以什么方式来阐述这场被控制？也许该用更形象的“单一品种的结构”来描述。
2008年，人类社会经历了美国次级债冲击。主要原因是人类金融系统在2000~2007年开发了一种次贷抵押债券。而这种次贷抵押债券是当时全美国各大银行、保险公司与对冲基金必须全力参与的金融产品，否则，你在这个金融体系中就会被看成不入流的外星人。2003年新上任的美林投行CEO奥尼尔先生发誓“美林要在次贷市场上创造出一片骄人的天下”。美林对次贷业务采取了最大胆的掠夺式挖掘，在高价收购其他投行的同时，又疯狂降低次贷准入标准。“攻城略地”式的扩张让美林在全美投行的排名迅速蹿升。通过3年的大收编，直到2006年，美林次贷总资产规模已高达600亿美元。这时美林在债务抵押债券领域成了行业老大。然而天有不测风云，2007年初，美国次贷市场两个中型公司的倒闭，宣告了次贷市场的穷途末路。美林开始深陷倒霉的困境中不能自拔。“美林次贷大英雄”奥尼尔先生失去了肆意发挥的大舞台，但按照美国破产公司善后处理的游戏规则，他安心地拿回家＇福#哇@小&說下^載＇近2亿美元的股票和期权。在美国无论怎样创新都是没有风险的。作为我们企图喝它点汤的中小投资者们，必须警惕还会有多少个“美林”让我们正在趋之若鹜。
第二部分 第31节：单一品种的世界是走向毁灭的（2）
人类之所以是人类，就是人类具有区别于动物的“多少都不够，多了还要多，越多就越好”的基因，这是每一个人类个体所具有的共性。人类之所以是今天的人类，地球之所以是今天的地球，都是“多少都不够，多了还要多，越多就越好”这种基因一手打造的。
单一的金融世界
美林只是金融世界中一个非常微小的分子。当金融世界中大部分分子达成共识，形成“单一结构品种”时，大部分分子最终会出现共同的“反向单一需求”，在金融世界中所有这些分子同步大量释放“反向单一需求”时就形成了“核裂变“的威力。
现在，全球99％的技术精英的大脑已被当今社会进化成“特等数字逻辑”体系。这些进化的“特等数字逻辑”的十几亿人，事实就像十几亿个微小的“单一品种分子”，这些“单一品种”的十几亿个微小分子会产生共同的生活需求、爱好与习惯。所以，这些十几亿个微小分子必然都有一种“反向共性需求”。这种“反向共性需求”在市场初期、中期与末期会被社会集体性生活需求、爱好与习惯严重弱化或逐渐被习以为常。但是，这些十几亿个微小分子的“反向共性需求”必定会累积到一定程度而释放。对于中国中央银行来说，如何控制好这些“反向共性需求”的分子能量的“核裂变”，是一场高智商考验。
20世纪60年代后期，经济学家们开始努力尝试将金融体系中大量的松散信息进行数字化工程或计量经济学分析。一位优秀的经济学家罗伯特？默顿教授设计了一个非常完美的数字金融定价模型。后来，经济学家费希尔？布莱克与经济学家马尔隆？斯科尔斯以此为基础设计出了“布莱克–斯科尔斯期权定价模型”。经济理论界的这种重大创新立刻引起了华尔街许多交易员的重点关注。1993年初，华尔街天才债券交易员约翰？麦利威瑟创建一家名叫长期资本管理公司的对冲基金。对金融市场数字定价具有超前研究力的经济学天才罗伯特？默顿与马尔隆？斯科尔斯受到刚成立的长期资本管理公司的特别青睐。对于这两位经济学天才而言，到真实金融世界试验自己模型的挑战，让他们非常乐意加盟长期资本管理公司。大家都知道银行的作用，银行通过把储户的储蓄借贷给不同信贷等级的企业与居民，通过资产杠杆与债务风险等级可控的模式盈利。所以，银行通过信贷等级制度向市场提供流动性。而对冲基金往往会通过买入一家高风险债券，抛空另一家低风险债券，通过高风险债券与低风险债券的利差缩小套利。所以，对冲基金通过债券价格的合理组合定价而向市场提供流动性。1993年成立的长期资本管理公司是集经济学天才与金融市场天才为一体的巨型对冲基金。1997年长期资本管理公司的合伙人、经济学家罗伯特？默顿和马尔隆？斯科尔斯荣获了诺贝尔经济学奖。而在获得这一世界最高奖项的同时，问题开始出现了。
第二部分 第32节：单一品种的世界是走向毁灭的（3）
首先，罗伯特？默顿和马尔隆？斯科尔斯的定价模型是建立在“市场有效”的纯理论基础上的。问题是，当一个完美的模型被一个人或几个人在广大的市场上使用时，市场有效理论肯定是不容怀疑，因为这是一个“多样性市场”。但是，一个完美的模型被参与市场的大部分人群重复使用时，市场就存在了大量“单一品种分子”，“市场有效理论”是无效的。因为这些大量“单一品种分子”存在严重的“反向共性需求”。更重要的是，这种大量“单一品种分子”会严重干扰市场真实价格出现。而市场真实价格即将出现时，这些大量“单一品种分子”就会共同爆发“反向共性需求”，就会“反向套利”，这时候市场就会产生“核裂变”。因为在这种“单一品种结构”市场永远不会存在有效的“反向套利”平台。“单一品种分子”是生活需求、爱好与习惯大量互相传播与感染的品种。他们会产生同步的思想、同步的言行与同步的意识。在生活中，这些大量“单一品种”分子会捧红好莱坞、肯德基、苹果电脑、说唱（Rap）、网游等。在金融世界中这些“单一品种分子”会捧红纳斯达克、次级贷款抵押债券等。在生活中的“单一品种分子”与在金融世界中的“单一品种分子”所不同的是，金融世界中的“单一品种分子”会引发“美国纳斯达克金融核裂变”、“美国次级贷款抵押债券的核裂变”，或“中国2009年房地产价格创世纪的世界壮举”。
2009年，每一家中国银行与每一个地方政府部门都抱着非常强烈的民族责任感去进行大规模信贷与大规模公共基础设施建设。2009年，中国，乃至世界清一色都是“单一品种分子”结构的金融环境，这些“单一品种分子”们热衷抢房，抢信贷，抢基建，抢煤产权。他们这些行为，需求与规模最终会形成什么样的结构演变呢？这场巨大的结构演变会被什么样的个别精英所利用？这些是必然要发生的演变，必然会被几个精英利用的演变。
目前美国地区、欧洲地区与日本地区都还处于工资水平与物价下降周期，所以全球经济还处于严重的通货紧缩周期。在通货紧缩周期中，名义工资与实际资产价格的上升最终会引发一场高强度债务型通货紧缩。到时，中国家庭最终会发现其名义收入相对其债务在严重降低，而中国企业也最终会发现为维持名义工资上升，其最终必须选择裁员才能维护其债务人的利益。这是一种什么状况？这就是债权人与债务人之间建立了一个实际有利于债权人的长期合约，而这个长期合约实际也是一种巨型沽空中国楼市与中国经济的合约。事实上，我们已经看到2009年中国银行业放贷量达到近10万亿元的规模，而进入2010年以来，中国银行业各项指标均越过了红色警戒线，目前的中国银行严重处于流动性受困之中。这意味着，在2010年中国银行业将全面面对“挤兑的风险”。所以，未来中国银行业必然会以大规模抛售资产来应对市场“挤兑”。因为2009年中国银行业建立了大量有利于债权人的合约，而实际市场中，债务人会先被迫开始解除这个合约，当债务人开始解除这个合约时，这个债务人会向市场抛售资产来完成这个合约的解除过程。未来随着2009年中国银行业这个巨型合约的违约率上升，债权人也会开始全面加入抛售资产来拼命保持这个错误的巨型合约。这个演变是未来中国银行业、中国地方政府与中国全体民众必然要接受与承受的一次集体抛售资产的共难过程。
第二部分 第33节：单一品种的世界是走向毁灭的
